堂堂大元，奸佞专权。开河变钞祸根源，惹红巾万千。官法滥，刑法重，黎民怨。人吃人，钞买钞，何曾见。贼做官，官做贼，混贤愚。哀哉可怜！
译文
堂堂大元朝，贪官污吏当权。河水泛滥成灾，新钞大量印造，货币迅速贬值，民不聊生，引起了红巾军千万人起义。苛捐杂税繁杂苛刻，刑法太重，百姓怨声载道。都到了人吃人的地步，钱换钱，什么时候见过这种情形？奸人做了官，做官的又都是贪官污吏，贤明的人得不到重用。悲哀啊真是可怜！
注释
堂堂大元：此曲见元末明初人陶宗仪《辍耕录》卷二十二。原注云：“《醉太平》小令一阙，不知谁所造。自京帅至江南，人人能道之。”堂堂，气象宏大庄严。
奸佞：巧言谄媚的坏人。指元末丞相托托、参议贾鲁等人。
开河：《续资治通鉴》记载：“至正十年（1330）十二月，右丞相托克托（即托托）慨然有志于事功。时河决五年不能塞……托克托请躬任其事，帝嘉纳之。……命贾鲁以工部尚书为总治河防使，发汴梁、大名等十三路民十五万，庐州等戍十八翼军二万，自黄陵冈南达白茅，放于黄固、哈齐等国。又自黄陵至杨村，合于故道，凡二百八十里有奇。”又《草木子》云：“朝廷所降食钱，官吏多不尽支放，河夫多怨。”
变钞：据《元史》《贡祖本纪》及《食货志》等记载，元朝建国起就用楮币（即氏币）；先后发“中统元宝交钞”、“中统元宝钞”、“至元宝钞”，又于至正十年（1350）另发“至正交钞”致使物价飞涨，民怨沸腾。
惹红巾万千：引起成千上万起义的红巾军。红巾军，元末农民起义军，用红巾裹头故名。
官法滥：指官吏贪污成风和拿钱买官。《草木子》记载：“元朝末年，官贪吏污……自秦王伯颜专政，台宪官皆偕价同而得，于是有司录风。上下贿赂，公行如市。”
人吃人：《草木子》：“元京饥穷，人相食。”
钞买钞：指钱钞贬值，用旧钞倒买新钞。
批判现实主义，从词牌开始就是在痛骂当权者，醉太平，粉饰太平罢了，社会矛盾如此尖锐，朝廷还纸醉金迷，难怪元朝90年就灭亡了。
堂堂的大元朝，一帮奸佞小人当权，从开河换取钱财开始就是祸害的根源，惹得红巾军造反，（红巾军好像是朱元璋参加的那支武装，后来做大了，就不多说了），法令又滥又重，弄得四海之内怨声载道。穷的人就差吃人，有钱人能更有钱，那朝那代有这种现状。官贼一体，苦到最后的还是老百姓。
通篇在控诉社会现实，但更有些像战斗檄文，号召被压迫在最底层的广大受苦群众去造反。
元朝末年，奸佞当权，朝政极端腐败。至正十一年(1351年)下令征调农民和兵士十几万人治理黄河。黄河两岸农民本已饱受灾荒之苦，到工地上又横遭监工的鞭打，被克扣口粮，个个无比愤怒。于是，“开河”和“变钞”就成为农民大起义的导火线，导致了红巾军起义的爆发。
后先生盖千祀兮，余再逐而浮湘。求先生之汨罗兮，揽蘅若以荐芳。愿荒忽之顾怀兮，冀陈辞而有光。
先生之不从世兮，惟道是就。支离抢攘兮，遭世孔疚。华虫荐壤兮，进御羔袖。牝鸡咿嗄兮，孤雄束咮？哇咬环观兮，蒙耳大吕。堇喙以为羞兮，焚弃稷黍。犴狱之不知避兮，宫庭之不处。陷涂藉秽兮，荣若绣黼。榱折火烈兮。娱娱笑舞。谗巧之哓哓兮，惑以为咸池。便媚鞠恧兮，美逾西施。谓谟言之怪诞兮，反置瑱而远违。匿重痼以讳避兮，进俞、缓之不可为。
何先生之凛凛兮，厉针石而从之？但仲尼之去鲁兮，曰吾行之迟迟。柳下惠之直道兮，又焉往而可施！今夫世之议夫子兮，曰胡隐忍而怀斯？惟达人之卓轨兮，固僻陋之所疑。委故都以从利兮，吾知先生之不忍；立而视其覆坠兮，又非先生之所志。穷与达固不渝兮，夫惟服道以守义。矧先生之悃愊兮，蹈大故而不贰。沉璜瘗佩兮，孰幽而不光？荃蕙蔽兮，胡久而不芳？
先生之貌不可得兮，犹仿佛其文章。托遗编而叹喟兮，涣余涕之盈眶。呵星辰而驱诡怪兮，夫孰救于崩亡？何挥霍夫雷电兮，苟为是之荒茫。耀姱辞之？曭朗兮，世果以是之为狂。哀余衷之坎坎兮，独蕴愤而增伤。谅先生之不言兮，后之人又何望。忠诚之既内激兮，抑衔忍而不长。芈为屈之几何兮，胡独焚其中肠。
吾哀今之为仕兮，庸有虑时之否臧。食君之禄畏不厚兮，悼得位之不昌。退自服以默默兮，曰吾言之不行。既媮风之不可去兮，怀先生之可忘！
